【朗報】韓国人「日本に潰されたイギリスの造船所、株価だけ2倍になってた」 「에펨코리아（FMKOREA）」という韓国のコミュニティのスレッドをご紹介します。 引用・翻訳元：에펨코리아 【スレ主】 ① 「船主は溶接された箱じゃなく、リベットをたくさん打ってほしがっている」 イギリスの造船業者は、合理的な警戒心を超えて、思い切った革新を受け入れることに消極的だった。多くのイギリスの船主とともに、彼らは溶接に懐疑的だった。生まれつきの保守性に加え、溶接した船が真っ二つに折れるという有名な失敗が何度かあったことも理由だ。（1954年末、イギリスの造船業者は「船主は溶接された箱を望んでいない、リベットをたくさん打ってほしがっている」と述べている） イギリスの造船会社は、当時どんどん比重を増していたタンカーやディーゼル船の建造に乗り出すことにも消極的だった。造船所が忙しいときは投資すると仕事が止まる、暇なときは投資する金がない——そう言い訳をして、大きな設備投資を避ける傾向があった。 ② 稼いだ金を、設備ではなく配当に回した 造船会社は小さな同族企業が多く、創業者の子孫が経営していることもあった。彼らはこれまでどおりのやり方で商売を続けることに満足していた。株主が広く分散していたことも革新を後押ししなかった。企業は利益を事業に再投資せず配当として分配し、その結果、造船会社の株価は他のどの製造業よりも上がった。 韓国の投稿に掲載されたグラフ（出典：에펨코리아／Chart: Brian Potter） （イギリス造船業の未来が失われていくあいだに上がっていった株価。造船が188%で1位、以下ラジオ・テレビ130%、航空機109%、化学104%と続く） ③ 自国の船主まで、外国に船を発注し始めた 他国が生産量を増やし、近代的な生産方式を採り入れ、効率のよい新しい造船所を建てていくなかで、イギリスの造船会社は競争力を失っていった。イギリスのコストは外国の造船所より高く、納期も長かった。 造船は伝統的に「かかった原価に一定割合を上乗せする」方式だったが、船主は次第に固定価格での入札を求めるようになった。生産計画と管理の能力が相対的に弱かったイギリスの造船会社は、この新しい現実に適応できなかった。伝統的にイギリスの造船所の主要顧客だったイギリスの船主までが、高いコストと長い納期を理由に海外で船を買うようになった。 韓国の投稿に掲載されたグラフ（出典：에펨코리아／Chart: Brian Potter） （イギリス最大の輸出市場だったノルウェー向けの造船で、イギリスのシェアは1951年の48%から1957年には2%まで落ちた） ④ そのころ日本は、10万トンの船と40万トンのドックを造っていた 1950〜60年代、世界の貿易が爆発的に増えて船がもっと必要になっただけでなく、建造費も運航費も安い超大型原油タンカーのような大きな船が必要になった。戦争中にアメリカが大量に建造したリバティ船は載貨重量1万トンほどだったが、1950年代末の日本は載貨重量10万トンを超える船を建造していた。 同じように1960年代末、日本の造船所は40万トン規模のドライドックを建設した。それに比べ、はるかに小さい船を造っていた時代に建てられたイギリスの造船所は、広げる場所がなくて、この巨大な船を受け入れられなかった。（場所に制約のある一部のイギリスの造船所は、大型船を二つに切ってから水の中でつなぎ合わせる方法で、制約を乗り越えようとした） 船が大型化するにつれてブロック工法はさらに進み、巨大なガントリークレーンを使って、あらかじめ造った巨大なブロックで船を組み立てるようになった。ブロック工法の発展は、それを導入した造船所のコストを下げ続けた。1958年から1964年のあいだに、日本の造船所で一定のトン数を建造するのに必要な労働時間は60%減り、鋼材の量は36%減った。同じ期間、イギリスの世界造船シェアは15%から8%に落ちた。 韓国人の反応 韓国人の反応 要約。配当をよく出す会社は、あさってつぶれるとしても株価は上がる（配当をまったく出さないどこかの国の企業が、めちゃくちゃ好調でも株価が上がらない理由） 韓国人の反応 自分が見るに、それらしい包装にすぎないと思う。沈む会社は配当を出そうが出すまいが沈む 韓国人の反応 コメント欄、韓国式の企業だけを思い浮かべて配当の話ばかりしてるけど、株価が上がれば自己資本が減っても資金を調達する方法はずっと多い。要は経営のやり方の問題であって、配当で余剰資金がないこと自体は問題じゃない 韓国人の反応 イギリス企業が無配当だったら日本企業に勝てたとでも？　配当を出さない企業を擁護したくて、わざわざ変な理屈を持ち出す人が必ずいる 韓国人の反応 イギリスの造船が沈んだのは配当のせいというより人件費の上昇だろ。中国企業のほうがうちより配当性向は高いんだが 韓国人の反応 イギリスの造船所を沈めた日本の造船所を沈めた韓国の造船所を沈めた中国の造船所。終わりのない食物連鎖 韓国人の反応 韓国はまだ沈んでないんだが… 韓国人の反応 「沈めかけた」に訂正しよう 韓国人の反応 韓国も行きかけたけど、まだだ 韓国人の反応 韓国も人件費が急激に上がってる分、ロボットに置き換えられなければ発展途上国に押し出されるしかない 韓国人の反応 だからロボット株を買わないと 韓国人の反応 造船業が25年も韓国で持ちこたえてるのが不思議なんだけど、実際00年〜10年の韓国の造船はほんとうに健康だったと思う 韓国人の反応 うちの配当性向が低いのは文化もあるけど、技術系の会社が多くて研究開発に回してるのもある。中国はテック株の比重がうちの半分くらいで、金融株は2倍だ 韓国人の反応 技術系が多いから研究費が多い？　それは売上に対する比率で見ないと。手元の現金なんかを見るとどうかな 韓国人の反応 株は市場の流動性を抜きにして語れない。この文章は「企業の中身の価値で株価が決まる」という前提だけど、実際はたいてい、その国の中の流動性に沿って動く 韓国人の反応 まだ韓国市場には安い株がたくさん残ってる…みんな資金が一方向に集まってる感じ 参照元: グラフの出典: Chart: Brian Potter / Source: Johnman and Murphy 2002（元スレに掲載されたもの）…